三次上市没成功,这次它又来了

最近,火锅底料制造商四川天威食品集团有限公司(以下简称天威食品)已公开发布招股说明书,并计划在上海证券交易所上市。
 
不超过4132万股,募集资金额为5.3亿元。为此,天威食品并不容易。
 
早在2012年,天威就对A股发起了攻击,但随后自动终止了发行审核;两年后,IPO重新启动两次,但由于新股发行放缓而被放弃; 2015年,再次提交了天威食品的坚持不懈。该书于会议前夕被证券及期货事务监察委员会取消。
 
今天,天威食品已经第四次成为首次公开募股的大门。它能成功吗?
 
私有化受到质疑
 
作为一家以调味品为主的公司,天威食品的产品包括火锅底料,四川食品调味料等。其中,在消费者中,有一个备受瞩目的“好家庭”调料和“大红袍火锅底料”。它来自大自然的味道。
 
天威食品被认为是“母妻店”,实际控制人是邓文和唐禹。上市前,两家公司分别持有75.36%和12.1%的股份。本期完成后,邓文和唐昊分别占公司的67.82%和10.89%。分享。
 
该市发现,大部分股东的构成都是邓文的亲戚。
 
家族企业并不罕见,很多时候天威食品IPO之路的阴影就是天威在私有化过程中被问及是否合规。
 
天威食品的前身可以追溯到政府成立的集体企业“成都天威食品厂”。邓文,当时是政府金融和贸易办公室的成员,担任该工厂的法定代表。由于管理不善,食品厂于1999年下半年关闭。资产处置后,天威食品厂剩余的有效资产仅为注册“人人欢”商标,时尚申请注册时为“好人”和“大红袍”商标。
 
同年6月,邓文离开公司离开公司,成立了成都天威,四川天威等公司。接下来,邓文通收到了当时正在申请注册的“仁慈”,“好人”和“大红袍”三个商标。因此,“天威”商标是否被用于天威食品的经营活动的问题一直被质疑是否在私有化过程中存在“国有资产流失”。
 
根据最新招股说明书,天威食品已经有关部门确认,没有国有资产流失,可以视为天威食品的产品。压力隐藏多年。
 
紧急上市是否来自资本压力?
 
该市发现天威食品的所有权结构具有国内知名风险投资机构大辰风险投资公司的数字。
 
根据招股说明书,2010年7月,天威食品完成股改后两个月,它吸引了大陈的三家公司。三家公司以每股9元的价格认购了600,000股和251万股。 2.89亿股。目前,大辰总共持有天威的4.84%。
 
作为中国五大风险投资公司之一,大辰风险投资在首都圈中拥有良好的业绩记录。自2000年成立以来,它已投资数百家公司。目前,已有40家公司投资上市,48家公司在新三板上市。
 
在天威的股权比例中,该市也看到了陈辉浪子的外观。 2017年9月,公司部分股东转让股份,并引入新股东陈辉浪子。转让价格为8.4元/股。第二期后,陈辉浪子的持股比例为0.39%。
许多行业市场观察人士表示,Dachen Ventures已投资天威食品并持有八年股份。陈辉朗子也在IPO前夕买入股票。两家资本公司都在等待公司上市后退出。天威食品近年来对资本市场的频繁影响也可能源于投资者的压力。
 
收入增长不稳定
 
虽然他们已经相继获得了资金的祝福,但近年来,调味品市场的竞争日趋激烈,天威食品面临严重的同质化问题。该公司的收入增长放缓。过去五年中最大客户的神秘“消失”是一天。风味食品是否具有膨胀风险,这是一个很大的问号。
 
根据招股说明书,天威食品2015年至2017年的收入连续三年实现增加8.70亿元,9.8亿元和10.7亿元,但净利润从2016年的2亿元下降至2017年的1.8亿元。下降达到10%。天威食品解释说,如果公司2017年实施的股权激励措施确认影响了274.59万元的支付,2017年的净利润为2.07亿元。
 
年收入近10亿元,火锅底料和四川食品调味料是天威食品最大,最重要的收入。资源。
 
2015年至2017年,天威食品的火锅底料收入分别为3.76亿元,4.63亿元和4.98亿元,占主营业务收入的45%,四川调味品收入为3.5亿元。主营业务收入占比超过30%。
 
拟议的天威食品基金将用于建设调味品生产基地和原料加工基地。
 
从2015年到2017年,公司主要产品的总产能利用率仅维持在60%左右。虽然它呈现出逐年增加的趋势,但并不是很重要。根据招股说明书,占收入比例最大的火锅底料,2015年的产能利用率为48。42%,2016年为62.75%。
 
一些业内人士告诉该市,在整体产能利用率低于70%的情况下,天威食品仍有产能扩张,这可能会给公司带来产能过剩的隐患。同时,川味调味品产品严重均质,替代性强,产品种类多。天威食品缺乏明显的竞争优势。
 
与大多数调味品的营销系统类似,天威食品主要选择经销商,定制餐饮,电子商务,直销。报告期内,经销商渠道销售收入占主营业务收入的90%左右。
 
长期依赖经销商的天威食品,经销商的数量基本上保持在每年700多个。然而,该市已经注意到,在过去三年中,天威食品减少的经销商数量在80至90之间波动,2015年至2017年期间新经销商的数量从135减少到117.然后降至71。
 
此外,在更新的招股说明书中,我们看到连续五年占据天威食品第一大客户宝座的“郑州姐妹”在2017年财务报告中突然失踪。相反,李翔大虾火锅店。 2016年和2017年,丽香虾火锅餐厅成为天威食品的最大客户,分别为2330.7万元和3571.8万元,占其主营业务收入的3.37%和2.35%。
 
重要主要客户的消失已经引起外界质疑天威食品的业务稳定性。现有的大客户是否会重复“兄弟姐妹”的错误,也会让人们为天威食品的未来表现而汗流。背。 。
 
可以与渤海国际天威食品竞争的公司这是其中之一。 作为海底劳今年在香港股市上市的供应商,渤海国际已经进入市值100亿港元。 从2013年到2017年,公司的收入从3.16亿元增加到16.46亿元。 2014年,渤海国际的收入仅为天威食品的一半,回归母亲的净利润不足。 30%的食物。 令人敬畏的渤海国际不仅实现了反过来,而且还开辟了巨大的差距。
 
随着天威食品的IPO重复上市以及“失踪”或主要客户扩张的风险,未来天威食品有多少调味品市场竞争?
 
对于上述问题,截至发布时,城市边界未收到天威食品的回复,其官方网站邮箱拒绝接收邮件,电话未得到答复。

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