美国可能面临新的金融危机

美联储主席杰罗姆鲍威尔最近在一次演讲中打开了大门:  
我们不知道如何或何时解决贸易问题和其他事件。美联储将始终采取适当措施支持这一轮经济扩张。  
它暗示必要时降息的开放性,然后美国股市出现大幅反弹,特朗普威胁要对中国和墨西哥等国征收关税,这不仅会对资本市场产生心理影响,还会扰乱全球债券市场,因此美国债券收益率也出现下跌。  
供应链秩序,影响投资和贸易需求,并且具有破坏性,包括美国。 
全球经济增长。 
与此同时,美国的主要经济数据也显示出下降趋势。美国,欧元区和中国三大经济体的制造业采购经理人指数全面下滑,许多中小经济体出现负增长。\\ n \\ n \\ n  
鲍威尔的讲话可能是为了安抚美国资本市场,预计将会恶化。资金正在逃离股市并进入债券市场以避免风险,导致后者倒挂。 
在很大程度上,他的建议也符合特朗普总统的要求,即美联储降息以稳定股市投资者,避免股指下跌,这有利于他在关税战中对中国的有利地位。 
换句话说,美联储加入了贸易战的国际象棋游戏。  
但是,如果仅从贸易战游戏的角度看待美联储的态度,目前的风险可能被低估了。 
事实上,在美联储建议降息的可能性背后,美国经济衰退的风险正在增加。 
历史经验也表明,美联储的预防性降息通常伴随着经济衰退。最后一次预防性降息是在2008年,随后是次贷危机。 
投资者可根据历史经验判断并进行预防性对冲,即使利率下调,也可防止风险资产减少。  
 5月20日的演讲中,鲍威尔表示目前的美国金融市场与次贷危机非常相似:抵押贷款大幅增加,企业债务迅速增长,并且使用了大量证券化产品。 
他透露,美国的债务增长现在比债务人的收入增长更快,而且大部分借款都发生在不透明的影子银行体系中。担保贷款机构是最大的借贷来源。最后,这些贷款被设计为证券化产品,这也推动了
高杠杆贷款的快速增长。  
尽管鲍威尔认为公司债务不会影响金融体系的稳定性。 
但是,当经济衰退影响到利率环境和投资者预期时,如杠杆贷款第二大共同基金持有者投资者开始赎回大量美元,那么市场可能会被价格引爆。 \\ n  
经过几轮量化宽松政策后,美联储于2015年12月启动加息周期,去年加息9次,维持美联储基金利率在2.25-2.5。 
今年,预计将两次加息。然而,由于2的通胀目标尚未实现,再加上贸易摩擦带来的风险,今年不仅没有提高利率,而且下半年降息的可能性也大幅增加。 。 
市场甚至认为未来18个月
美联储可能将利率降至零。  
这不是幻想,美联储长期研究这种可能性。 
不久前,纽约联邦储备委员会主席John C. 
在瑞士苏黎世的一次演讲中,威廉姆斯表示,目前的低通胀数据不是故障,而是一种新常态。 
他认为,人口趋势的变化和生产率的下降已经减缓了全球经济增长,并将实际利率推至历史低位。 
全球自然利率的下降将对货币政策构成重大挑战。  
鲍威尔在周二的讲话中重点关注央行可能使用的非传统工具如果利率下降到我们现在称为ELB的有效下限,则支持经济。 
他回忆说,1999年美联储主办了一场题为“低通胀环境下的货币政策”的会议,该会议将回答这个问题。  
困境是美国的长期存在宽松政策尚未达到通胀目标,但当利率上升到一个非常低的水平时,它面临着另一次经济衰退的风险,导致货币政策空间几乎丧失。 
正如鲍威尔所说,接近ELB的利率水平已经成为我们这个时代不可忽视的货币政策挑战。 ELB风险催生了各种问题,使许多旧挑战更有意义。 
他终于把这个谜题告诉公众,让公众参与这个话题。  
可以看出美联储不仅担心当前的美国经济,而且还担心担心未来货币政策的有效性。 
这主要是因为自2008年以来,美国经济主要依靠债务驱动的结果,并最终重演日本现象,导致货币政策失败。 
这也与美国缺乏结构改革有关,技术革命被推迟,生产效率的增长速度也在下降。  
如果特朗普没有发动贸易战,情况可能不会那么复杂和恶化。 
事实上,如果他继续推行提高关税的政策,很有可能推高美国下半年的通胀水平,限制降息空间,美国将陷入滞胀状态:失业率上升,价格上涨,经济下滑。 
简而言之,在特朗普上任之前,各大央行通过G20平台协调货币和财政政策,护送美联储的退出政策,特朗普政府的单边政策造成了自己的经济衰退,并可能拉动美国
进入金融泥潭,它实际上是在抬起一块石头舔自己的脚。
 

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